2022 será recordado en la renta variable como el año de la volatilidad.
La incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha hecho que los mercados hayan fluctuado mucho en busca de una dirección que no han terminado de encontrar. En el caso de la renta variable, esta se ha visto afectada por cuatro grandes factores: la inflación, las subidas de tipos, la guerra en Ucrania y la fortaleza del dólar. Las principales bolsas mundiales han sufrido caídas superiores al 20% desde sus máximos, siendo el Nasdaq el que ha sufrido las mayores correcciones, dejándose más de un 30% de su valor en los últimos doce meses. En términos generales, las compañías más endeudadas o las que han necesitado más crédito para crecer han sido las más vulnerables a las subidas de tipos. Entre ellas, hemos visto cómo las grandes tecnológicas a nivel mundial han perdido entre el 40 y el 70% de su capitalización bursátil.
“2022 ha recogido la siembra económica que se puso en marcha durante la pandemia en forma de inflación. Los extraordinarios estímulos de gobiernos y bancos centrales durante la pandemia y las restricciones mantenidas en muchos países para frenar la propagación del COVID ocasionaron este año que la demanda siguiera disparada, lo que desencadenó una escasez de oferta y problemas en las cadenas de suministro global que iniciaron un periodo de inflación. La subida de precios, que en un principio se pensaba transitoria, se agravó sin control con el inicio de la guerra en Ucrania, que afectó a los precios de la energía, los alimentos y otros productos básicos”, explica Joaquín Robles, analista de XTB.
En un contexto en el que nos enfrentamos a la mayor inflación de los últimos 40 años, los bancos centrales se han visto obligados a subir los tipos de interés forma muy rápida y contundente, más de lo que se esperaba. “2022 empezaba con la idea de lograr un aterrizaje suave de la economía, tratando de estabilizar los precios sin deprimir la economía o disparar el desempleo, pero lo cierto es que el año acaba marcado por las continuas especulaciones sobre más subidas de tipos”, asegura el analista de XTB.
La actuación de la Reserva Federal ha llevado al dólar a su mayor nivel en las últimas cuatro décadas, con una apreciación de más de 20%, lo que se ha traducido en peores resultados para las empresas. No en vano, con el 45% de los ingresos de las compañías S&P500 generados fuera de EEUU, sus exportaciones se han vuelto más caras para el resto del mundo. Y esta fortaleza de la divisa estadounidense también ha afectado negativamente al mercado de materias primas.
“La crisis energética también ha sido determinante este año que acaba en la evolución de las bolsas. Los recortes en la producción por parte de Rusia han elevado los precios a máximos de la última década hasta tocar los 139 dólares el barril. Esto se ha traducido en unas mayores presiones de inflación y en unos menores márgenes de beneficios para las empresas, que podrían continuar en 2023 dadas las actuales incertidumbres geopolíticas”, analiza Joaquín Robles.
¿Y qué puede esperarse para 2023?
Según el analista de XTB, el año que esta a punto de empezar seguirá marcado por la volatilidad debido a varios factores heredados: la crisis energética, la reapertura de la economía china y las consecuencias de la guerra de Ucrania. “Además, lo más probable es que los inversores sigan mirando hacia los mismos factores que han marcado 2022, es decir, la alta inflación y las subidas de tipos. Los bancos centrales han dejado claro que seguirán subiendo los tipos hasta que la inflación alcance su objetivo y pensamos que esto es lo que quizás no esté descontado en los mercados”, finaliza Joaquín Robles.
La economía se ecamina a una nueva recesión y este período de alta inflación y subidas va a penalizar tanto el consumo como la inversión y por tanto las perspectivas de los beneficios empresaiariales algo que pensamos que el mercado no ha vuelto a ajustar. Por eso pensamos que el primer semestre de ’23 va a ser un período complicado para las bolsas donde habrá caídas y volvamos a mínimos de 2022 y se produczan opotunidades de cara al último tramo del año.
Joaquín Robles, Analista de XTB
Joaquín Robles estudió Ciencias Empresariales en la UFV y completó su formación en el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) y el Instituto de Empresa (IE). Posee la acreditación European Financial Advisor de la asociación EFPA y la de Gestor de Patrimonios del IEAF. Es colaborador habitual en los principales medios de comunicación y trabaja en XTB desde 2013.