El sector bancario ha estrenado la piñata de los resultados del segundo trimestre en Wall Street. Morgan Stanley y JP Morgan han presentado en paralelo y la segunda entidad ha sido la primera en decepcionar (y preocupar) a los inversores.
Su presidente y CEO, Jamie Dimon, fue el centro de atención más allá de los números publicados por la histórica entidad: “JPMorgan Chase se desempeñó bien en el segundo trimestre. Obtuvimos 8.649 millones de dólares en beneficios sobre unos ingresos de 30.700 millones de dólares y un ROTCE (retorno sobre el capital tangible) del 17%, con un crecimiento en todas las líneas de negocio, mientras se mantiene la disciplina crediticia y un balance de fortaleza”.
Lo que aquí no dice Dimon, sin embargo, es que los ingresos han caído levemente respecto al trimestre anterior y los beneficios han crecido un 4%, unas cifras más que decepcionantes para lo que se espera de una entidad como JP Morgan. Y el mercado ha actuado en consonancia a ello.
Siguiendo con el discurso de Dimon, este agregó: “En nuestra economía global, estamos lidiando con dos factores en conflicto, que operan en diferentes calendarios. La economía de EE.UU. continúa creciendo y tanto el mercado laboral como el gasto de los consumidores, y su capacidad de gastar, se mantienen saludables. Pero la tensión geopolítica, la alta inflación, la disminución de la confianza del consumidor, la incertidumbre acerca de cuán altos deben ser los tipos de interés y el endurecimiento cuantitativo nunca antes visto y sus efectos sobre la liquidez global, combinados con la guerra en Ucrania y su efecto nocivo sobre la energía global hace muy probable que haya consecuencias negativas en la economía mundial en el futuro. Estamos preparados para lo que suceda y continuaremos sirviendo a los clientes incluso en los momentos más difíciles”.
Por otro lado, el homólogo de Morgan Stanley, James P. Gorman, ha sido más escueto en sus palabras dentro del informe para la prensa y se centró exclusivamente en los resultados del banco sin entrar en detalle de las consideraciones que pueda tener sobre la situación económica actual y próxima en el corto plazo. ¿Por qué? Pues porque los resultados han sido muy malos: “En general, la empresa tuvo un trimestre sólido en lo que fue un entorno de mercado más volátil de lo que hemos visto durante algún tiempo. Los sólidos resultados en Renta Variable y Renta Fija ayudaron a contrarrestar parcialmente la actividad más débil de la banca de inversión. Continuamos atrayendo flujos positivos a través de nuestro negocio de Wealth Management y Investment Management continúa beneficiándose de su diversificación. Finalmente, terminamos el trimestre en una sólida posición de capital para asegurarnos de avanzar con confianza".
A pesar de la retórica adornada, los resultados reales no son tan “suficientes” como Gorman nos quiere vender. Los ingresos han caído un 11% intermensual y un 11% interanual, mientras que los beneficios han caído un 32% intermensual y un 29% interanual. Un absoluto desastre para unas entidades que tienen el peso suficiente para actuar como lobby financiero.
Al menos JP Morgan ha sido más honesto y ha aplazado temporalmente su programa de recompra de acciones. Y con todo el sentido del mundo. El billete verde ya no vale 0% como ha sido durante 2020 y 2021, desde que subiera los tipos de interés. Además, la Reserva Federal también ha sido más restrictiva en sus política monetaria el reducir su balance (Quantitative Tightening) y el precio del dinero se sitúa ahora en el 1,5%-1,75% y en apenas 15 días podría ascender hasta el 2,50%-2,75% si el mercado está en lo cierto y la Fed aplica una subida de 100 puntos básicos justo antes de irnos de vacaciones.
El dinero ahora “tiene valor” para los bancos y no van a usarlo para recomprar acciones y beneficiar a los accionistas, sino que van a dar un impulso a los préstamos y la actividad comercial para sacar más rentabilidad e incrementar los ingresos hasta que explote la nueva recesión. Eso sí, siempre y cuando la elasticidad de la demanda a la inflación y las subidas de tipos sea lo suficientemente insensible para seguir consumiendo, algo que sabemos que es muy poco probable que suceda. Los bancos ya se han preparado, pero ¿lo han hecho ya los inversores y consumidores?