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Se activa mercado bajista en el Nasdaq: ¿hasta cuándo puede durar?

Posted by XTB España on 17-may-2022 13:09:02

El sector tecnológico representado en su conjunto en el índice Nasdaq ha entrado en una tendencia bajista tras caer más de un 29% desde sus máximos históricos debido a una confluencia de factores que preocupan tanto a los inversores profesionales como a los minoristas.

Las valoraciones han sido un problema para el mercado en general durante bastante tiempo. La relación precio-beneficio del PER Shiller del S&P 500, una medida que tiene en cuenta el promedio de los beneficios ajustados por la inflación de los 10 años anteriores, ha estado por encima de 30 durante casi dos años. Y en los cuatro casos anteriores en los que este indicador alcanzó tales niveles y se mantuvo en 30, el índice tecnológico perdió posteriormente al menos el 20% de su valor. Las acciones centradas en el crecimiento en el selectivo de Wall Street han estado entre las empresas más caras.

El margen de deuda se ha erigido como otra preocupación muy clara. De hecho, solo ha habido tres casos desde principios de 1995 en los que esta variable ha aumentado un 60% (o más) en un solo año. La primera, justo antes de que el mercado se desplomara hasta la mitad de su capitalización bursátil por la burbuja de las puntocom. Después, solo unos meses antes de que la crisis financiera acabara con el 57% del valor del S&P 500. Y nuevamente sucedió en 2021, cuando el margen de deuda aumentó rápidamente. Esto suele ser una señal terrible para la bolsa estadounidense.

 

Pero la Reserva Federal también parece tener parte de responsabilidad. Aunque nadie aseguró que dirigir la política monetaria de la economía más grande del mundo sería fácil, en retrospectiva está claro que el banco central dejó el pie en el acelerador durante demasiado tiempo. Por primera vez en la historia, la Fed está subiendo los tipos en una bolsa que está cayendo descontroladamente. A Wall Street le gusta la precedencia histórica; y simplemente no hay ninguna en el entorno actual.

 

A ello hay que sumarle las presiones inflacionarias. Con la inflación alcanzando niveles de máximos de las últimas cuatro décadas en Estados Unidos, es probable que no haya una solución a corto plazo que detenga la subida de los precios para los consumidores.

 

Entonces, ¿qué perspectivas se pueden esperar para el Nasdaq? La media de los expertos concreta que el ruido va a continuar y que los 10.700 del selectivo sería una zona de referencia clave. Sin embargo, de perder esos niveles el índice tendría más difícil encontrar algún punto en el que agarrarse. Pero todo puede cambiar.

 

Se podría esperar que el lanzamiento del proyecto de ley de infraestructura de 1,2 billones de dólares de la administración de Joe Biden durante el año ejerza una mayor presión alcista sobre el precio de los bienes, servicios y materiales. Eso ha llevado a los bancos centrales a la acción.

 

Es probable que el efecto de esa situación en los índices basados ​​en acciones sea doble. En primer lugar, el retroceso del estímulo gubernamental en medio del aumento de los precios, además del coste de los préstamos que aumentará en 2022. Esto se traduce en que es más probable que las empresas minoristas y centradas en el ocio en el Nasdaq vean perjudicados sus márgenes.

 

 La mayoría de las empresas tecnológicas también dependen de un entorno de inversión alcista que fomenta la asunción de riesgos y la innovación, algo que parece cada vez menos atractivo en tiempos de una guerra económica. El fondo ARK Innovation, encabezado por Cathie Wood, ha sido emblemático en la aversión al riesgo. Su desplome está siendo mayúsculo.

 

En segundo lugar, la realidad de las mayores rentabilidades en el mercado de bonos, hecho que provoca los inversores comiencen a volar hacia activos refugio. El bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido 62,75 puntos básicos en el último mes, una señal de conservadurismo entre los inversores que buscan consolidar sus beneficios anteriores.

 

La reversión al comportamiento anterior a la pandemia se ha enfrentado con una confianza debilitada a través de la contracción económica y la invasión rusa de Ucrania, lo que apunta a un mercado bajista sostenido al menos hasta que la destrucción de la demanda haga bajar la inflación y comience a revertir las subidas de tipos. Pero si continúan las sanciones y las crisis de suministro, incluso eso puede no ser suficiente para provocar otro rally alcista.

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